Бумаги CATL в Гонконге в среду подешевели на 10,64% — до 368 гонконгских долларов, минимума с июля 2025 года. Листинг в Шэньчжэне потерял около 12%. Поводом стали результаты третьего квартала, опубликованные днём ранее.
Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 21,25 млрд юаней (3,16 млрд долларов): это на 14,54% больше, чем годом ранее, но на 5,77% меньше, чем во втором квартале. Выручка выросла на 58,58% в годовом выражении и на 11,8% к предыдущему кварталу, достигнув 165,22 млрд юаней. Квартальная валовая маржа опустилась до 20,69% — второй квартал подряд снижения.
На звонке по итогам отчётности в CATL связали падение прибыли на единицу продукции с изменением структуры ассортимента, введением потребительского налога на литиевые батареи и сокращением возврата НДС при экспорте. Потребительский налог на литий-ионные и другие батареи в Китае снова взимается с 1 сентября по переходной ставке 2%, с 1 сентября 2027 года она вырастет до 4%. Ставка возврата НДС по экспорту батарейной продукции с 1 апреля этого года уменьшена с 9% до 6%, а с 1 января 2027 года будет отменена.
Финансовый директор Чжэн Шу пояснил, что потребительский налог заложен в цену товара, поэтому переложить дополнительную нагрузку на покупателей без пересмотра цен не получится. Переговоры о распределении издержек ещё идут. Эффект от сокращения экспортного возврата не полностью отразился во втором квартале из-за разницы во времени между отгрузкой и признанием выручки, а в третьем проявился полнее. Кроме того, налог действовал весь четвёртый квартал против одного сентября в третьем.
По данным 21jingji, JPMorgan понизил рейтинг гонконгских акций CATL до Neutral и ухудшил прогноз по прибыли, сохранив оценку Overweight для бумаг класса A. Банк опасается, что сочетание потребительского налога, сокращения экспортных возвратов и торговых барьеров ускорит ухудшение рентабельности отрасли, тогда как прибыль автопроизводителей-заказчиков уже под давлением. Менеджмент CATL считает часть квартального давления временным и рассчитывает на новые продукты, новые технологии и договорённости о разделении затрат с клиентами. Компания ожидает роста мирового спроса на тяговые и накопительные батареи на 20–30% в 2027 году за счёт электрификации коммерческого транспорта, европейского рынка и зарубежного спроса на системы хранения энергии.